债市迎来了连续第二周的中阳反弹

  配置型基金周评0814-0818

  上周,股市债市涨跌互现,配置型基金整体跌多涨少。债市迎来了连续第二周的中阳反弹,而股市渐渐显出疲态,对于目前股票仓位普遍较重的配置基金而言净值的负面影响较大。可比的71只配置型基金中,13只周收益为正,1只持平,其余微幅下跌,算术平均净值收益率为-0.36%,略小于股票型基金的整体跌幅。其中,嘉实成长收益基金(070001)上涨1.13%,拔得头筹;巨田资源优选混合型基金(163302)净值跌幅1.89%的收益率,排名垫底。

  基础市场方面,上证指数上周收盘1598.02点,较前一交易周下跌0.493%,多空双方处于均衡态势,均线系统进一步形成交汇状态。周五国航勉强以发行价报收,市场打新的热情有望在未来一段时间内有所降温,二级市场资金的挤出效应有望得到缓解。债市方面,上周继续反弹,涨势有所放大但成交量再次萎缩。上证国债指数以110.20点收盘,较前一周上涨0.3%,以中阳线保守,周成交10.17亿,相比上一周少了近5个亿。

  从基金重仓股上周的表现来看,缺乏明显的主流热点,整体有所走软。前一周超跌反弹的有色金属板块、新能源板块等未能延续其独立大盘的上涨走势,纷纷出现高位震荡,相关基金在上周的排名中再次表现不佳。人民币升值受益概念的房地产股和金融股则在上周有所走强,由于相对定位较低,估值也不高,房地产股和金融股成为场外新基金逢低吸纳的主要优质品种。

  值得注意的是,上周2Rich研究部提示投资者关注的嘉实系基金再次整体涨幅居前。该系基金中的嘉实成长收益基金(070001)上周排名所有偏股基金第一位,成为唯一一只净值增长超过1%的基金,嘉实服务增值行业基金上周净值增长0.99%,嘉实系从而包揽了偏股基金周净值增长的前两名。究其原因,该系基金重仓持有的金融股和房地产股,如G华侨城、G招行、王府井在上周逆市上涨是其排名居前的主要原因。

  周末,央行出乎意料地公布同时提高存贷款基准利率27个基点,这使股市刚刚形成的弱平衡格局面临了较大的不确定性。从以往的加息影响来看,A股市场出现疲软走势的概率较大,主要是因为加息不仅仅影响到机构资金的成本,而且还影响到机构资金的预期。

  此预期主要体现在两点,一是对宏观调控政策的影响,尤其是这一次加息的长期贷款利率提升幅度明显高于短线贷款利率,调控的信心与决心跃然纸上,这必然会影响机构资金对上市公司业绩增长的预期。二是对资金面收紧的预期,A股市场虽然拥有了基金等机构投资者,但目前A股市场的走势仍将较大地受制于整个资金面的紧缩预期。

  在今天的交易时段内,两市股指如预期出现了近2%的大幅低开,但在场外逢低吸纳资金的支撑下开始缓缓的稳步上升,沪综指和深成指均以红盘报收,盘面走势稳定,没有出现大起大落,显示目前的市场尚缺乏足够的杀跌动能,投资者惜售的情绪依然没有随加息的利空预期而改变。在这种背景下,股指以继续区间震荡的可能性居大,7月份以来股指的连续下跌已经使短期的做空动能提前释放,同时也不排除主力借今日洗盘向上突破的可能。

  综合来看,今日股指的表现已经显示出了一定的内生强势,市场的投资心态并没有随央行突然加息而出现深度恐慌,反倒有利空出尽的意味。的确,为了对冲加息的负面影响,本周配套出台的如中石化突然宣布股改、融资融券细则公布、保险机构入市比例有望提高等利好因素,正是政策面护盘意图的集中显现。但2Rich依然认为目前点位操作价值不大,不建议投资者大幅介入偏股基金,操作上依然以谨慎介入新基金和防御型品种为主。

附表:8.14-8.18

股票型基金净值回报率排名(前10名)

序号

基金名称

基金代码

期初净值

期末净值

周回报率%

1

嘉实成长收益

070001

1.4835

1.5029

1.13

2

嘉实服务增值行业

070006

1.146

1.158     

0.99

3

兴业趋势投资

163402

1.4906

1.5028

0.77

4

富国天瑞强势精选

100022

1.4107

1.4198

0.59

5

博时价值增长

050001

1.381

1.39

0.57

6

富国动态平衡

100016

1.277

1.2832

0.45

7

宝康灵活配置

240002

1.4758

1.4822

0.39

8

融通新蓝筹

161601

1.1939

1.1955

0.1

9

南方积极配置LOF

160105

1.3569

1.3581

0.09

10

融通蓝筹成长

161605

1.227

1.228

0.07

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