4月份固定资产投资同比增长6.1%

数据:4月15日国家统计局公布的4月经济数据,显示:4月工业增加值同比增速7%;1-4月固定资产投资同比增速回落至7%,当月增速降至6.1%;4月社会消费品零售增速为9.4%;高频数据上,5月上中旬发电耗煤增速回升,汽车、钢铁、水泥等行业开工率上行,表明一季度节日效应逝去,二季度工业生产稳健向好。

    点评:

   
宏观经济数据和高频数据走势基本与前期预测符合。进入二季度生产修复,带动供需关系改善,但需求相对仍然较弱,未来将抑制产能释放。从上周发布的4月经济数据和高频数据,反映出生产修复上行,对经济带动作用增强,工业增加值明显较一季度改善,和前期预测一致。同时,消费和投资两架马车增速延续放缓,警惕三季度经济下行压力增大。

   
工业增加值与消费、投资数据分化明显。4月工业增加值增速稳健向好,反映了二季度经济较一季度改善,同时,投资与消费的增速明显放缓,也体现出经济下行压力仍然较大。

   
工业增加值方面,4月份规模以上工业增加值增速超预期,同比实际增长7%,较上月份提高1个百分点。受地产投资持续高增影响,尤其是二三线城市房价环比增长,市场预期带动包括:水泥、钢铁等工业原材料需求上行;4月以来,发电量和煤耗均有上行,增速为8.3%,反映工业生产修复;

   
固定资产投资方面,投资增速延续放缓,4月份固定资产投资同比增长6.1%,但受制造业投资带动,1-4月固定资产投资累计同比增速为7%,较上月回落0.5个百分点。考虑地产投资持续上行的动力不足,以及制造业复产反弹也是暂时扭转,基建投资受制于财政赤字率的约束,因此投资增速稳中趋缓是大概率。

   
社消品零售方面,4月消费增速同环比皆有回落。同比增长9.4%,较上月回落0.7个百分点,季调环比增速也降至0.66%。消费对经济贡献受需求偏弱影响,较为显著。

   
整体来看,二季度经济短期平稳,海外经济持续复苏,中国经济L型经济震荡格局延续,周期性复苏尚需时日。同时,中美贸易谈判延续,出口环境短期改善,长期仍有不确定性。

   
风险提示:美元加息节奏不明朗;L型经济下行压力过快释放;货币环境进一步收紧。