风电运营商也将大幅受益

新能源汽车:新能源汽车相关公司年报一季报逐步公告,除上游锂、钴及设备以外,正极材料在整个中游环节增长最为亮眼,杉杉股份一季报增80%,当升科技一季报增99%,成为锂电中游环节当仁不让的增长之王。正极环节的高增长主要两个原因:一是技术的升级,高镍动力产品拉动毛利率提升,二是钴价格持续上涨,正极材料持续收益。伴随着这两个逻辑在全年的持续加强,正极公司将有全年的行情。

   
推荐标的:新宙邦、当升科技、松芝股份、新纶科技、国轩高科、亿纬锂能、杉杉股份、创新股份、双杰电气。

   
电气设备:4月25日,三门AP1000机组装料,已核准的其他AP1000机组和CAP1400机组有望形成批量建设,带动行业景气反转。1)自上而下看,行业层面核电投资主要在时点和空间两个维度有望超预期,时点上,距离十三五核电50+38GW的目标只有三年时间,因此,前期建设越低预期、意味着后期批量建设越迫切;空间上,十三五核电50+38GW的目标在市场预期范围内,但国家能源局核电司司长4月23日表示要科学合理制定面向2035年新一轮核电发展战略,因此随着后续政策出台,市场空间将刷新十三五50+38GW的装机目标,迎来新一轮更大的装机目标。2)自下而上看,核电设备属于传统发电设备,龙头主要是发电设备三巨头东方电气、上海电气及哈尔滨电气,以及细分领域设备龙头浙富控股、沃尔核材。两大央企东方电气、哈尔滨电气与上海大国企上海电气及其各自所组成的投标联合体在核岛、常规岛的成套设备领域形成垄断竞争优势,且随着核电多年开工受阻,设备端产能利用率较低、竞争格局改善,行业触底反转与新一轮装机目标有望形成核心设备量价齐升的格局。

   
光伏风电:1)政策催化叠加行业景气,光伏板块正处于增持蜜月期。隆基股份披露一季报,显示行业Q1的低景气已经过去。站在当前时点,行业景气在升温,630备货已经开始,硅料、电池片出现涨价,龙头企业订单应接不暇,企业盈利能力环比大幅上升。推荐通威股份,隆基股份、太阳能等受益。2)运营商最先受益,风电三步走行情第一阶段启动。金风科技披露一季报,业绩大增超过30%,限电改善是主要原因;风电运营商大多公布一季度发电量数据,普遍大增20%-,限电改善是主要原因,将大幅提升运营商IRR,随着运营商投资热情的回升,我们判断行业景气将沿着运营商→主机厂→零部件传导,风电业绩回升三步走。目前正处在三步走的第一阶段。看多全产业链,风电运营商也将大幅受益;龙头金风科技调整较多,增持。